中国国家统计局公布的数据显示，8月居民消费价格指数（CPI）按年回升至0.8%，高于前值的0.5%，按月则回升0.4%，扭转7月下跌0.1%的弱势，反映消费需求温和改善。同时，工业生产者出厂价格指数（PPI）按年升幅加快至3.8%，高于市场预期的3.7%及前值的3.5%，主要受能源及原材料价格推动。两项通胀数据同步回升，叠加国际油价高企，为港股市场带来新的宏观变量。
在数据公布当日，恒生指数高开10.95点，报25328.13点，但随后走势反复。截至9月8日收市，恒指报25317点，跌95点，成交淡静，仅录得2061.7亿港元。恒指夜期收报25281点，升55点，较现货低水36点，显示市场对后市看法审慎。
从技术面看，恒指期货及恒指在25000关口展开多空争夺。25000点水平为20个月平均线所在，提供一定支撑，但50日线已逐步上移至25100点附近，100日线则位于25200点水平。一旦这两条移动平均线相继失守，25000关将岌岌可危，并非牢不可破。当前恒指期货的阻力参考区间为25428至25643点，支持位则参考25111点、25068点及24908点。
通胀数据回升对港股的影响存在两面性。一方面，CPI及PPI同步上升，显示内地经济需求有所回暖，利好企业盈利预期，对股市构成支撑。另一方面，PPI升势加快，加上布兰特期油直扑每桶100美元大关，加剧市场对通胀威胁的忧虑，或制约内地货币政策宽松空间，甚至引发对全球主要央行加快收紧政策的担忧。
本周美国将公布重量级通胀数据，下周美联储将召开FOMC议息会议。若数据显示通胀威胁重临，并释出较鹰派信号，将加大环球股市下调压力。在此背景下，港股跌破25000点的机会似乎较向上突破26000点更大。
对于恒指期货交易者而言，通胀数据窗口期波动或加剧，需密切关注美国通胀数据及FOMC会议结果。在操作上，可重点关注25000点关口的得失，若有效跌破，则可能进一步下探24908点甚至更低；若能守稳并收复25200点，则有望延续反弹。同时，需留意成交量的变化，以及内地政策面动向对市场情绪的引导。
风险提示：通胀数据超预期、美联储政策转向、国际油价剧烈波动及地缘政治风险均可能对恒指期货造成冲击，投资者应审慎管理仓位，设置合理止损。