近期港股市场呈现典型的区间震荡格局，恒指期货在25000-25500点之间反复拉锯，成交额明显萎缩。市场缺乏持续上行动力，指数层面难有趋势性机会，但结构性行情依然活跃。多家券商不约而同地转向“均衡配置”策略，建议投资者以高股息低波红利作为底仓，同时精选优质科技股进行波段操作，攻守兼备。
招商证券国际在9月7日的报告中指出，港股短期或仍缺乏持续上行动力，海外加息预期和长端利率高企继续约束估值扩张，市场机会预计更多来自行业轮动和个股盈利改善，指数层面仍或维持反复震荡。该机构建议采用高股息与优质科技相结合的策略，电讯、公用事业、能源及现金流稳定的央国企可继续作为底仓，科技方向则优先关注盈利能见度较高并已体现AI商业化成效的互联网平台、云服务和AI应用公司。
华泰证券同日发布的港股策略报告也持有类似观点，继续建议将低波红利作为底仓，如银行、公用事业等，同时控制高美债收益率贝塔品种。报告指出，财报显示全部港股2026年上半年盈利增速大幅回升但内部分化明显，高股息盈利转正、创新药延续高增、互联网负增扩大。这种盈利分化正是结构性行情的核心驱动，也解释了为何资金更青睐确定性较高的高股息资产。
中金公司则从资金面角度分析，认为南向资金流入放缓、资金信号转弱，短期市场大机会有限，维持恒指26000-27000点基准区间判断，建议关注波段与结构性机会。值得注意的是，中金的基准区间高于当前点位，意味着其认为指数仍有上行空间，但需要等待催化剂。
市场评论人士指出，港股处于区间上落格局，下方24950-25000关有支持但并非牢不可破，若能企稳25500方为修复信号。当前环境下，“炒股不炒市”的板块轮动思路明显优于追指数。这意味着投资者应淡化指数波动，聚焦个股和板块的α机会。
综合来看，在恒指期货25000-25500区间震荡的背景下，均衡配置策略成为主流选择。高股息资产提供稳定的现金流和防御性，而优质科技股则提供进攻弹性。具体操作上，投资者可将底仓配置于银行、公用事业、能源等低波红利板块，同时用部分仓位参与互联网平台、云服务等科技股的波段交易。这种攻守兼备的组合，既能抵御市场下行风险，又能在板块轮动中捕捉超额收益。
后续观察重点包括：一是南向资金流向能否恢复，二是美联储议息会议对利率预期的指引，三是财报季中科技股盈利能否改善。若恒指期货能有效突破25500并站稳，则有望打开上行空间；反之，若跌破24950支撑，则需降低仓位规避风险。
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